Аннотация: Явное решение для цены опционов европейского типа получено Ф. Блэком и М. Шоулсом для случая, когда процесс изменения цены рискового актива описывается моделью Самуэльсона. В статье показано, что в случае, когда волатильность зависит от приращения цен, результаты получаются отличные от формулы Блэка - Шоулса, которая основана на предложении, что изменения цены акции в течение короткого периода имеют нормальное распределение. В этом случае предлагается применять несовершенные методы хеджирования.